El año dorado de las gestoras españolas de fondos de inversión

El mercado espa?ol de fondos de inversi?n est? registrando uno de los mejores ejercicios de su historia. Todos los indicadores corroboran la buena salud de un negocio en el que las gestoras espa?olas presentan los mejores datos de todo el continente europeo.

La buena racha de los fondos parece imparable. El dinero contin?a entrando en estos instrumentos financieros en busca de refugio, a pesar de las cifras r?cord que durante las ?ltimas semanas vienen cosechando las bolsas de todo el mundo. El motivo es que los part?cipes espa?oles buscan productos conservadores en los que poner a salvo sus inversiones.

Seg?n los ?ltimos datos publicados por la Asociaci?n de Instituciones de Inversi?n Colectiva y Fondos de Pensiones (Inverco), el volumen de activos en fondos se situ? en octubre en 445.741 millones de euros, tras registrar un incremento de 46.739 millones durante los diez primeros meses de 2025, lo que supone un 11,7% m?s que en el mismo periodo del a?o anterior. Respecto al mes de septiembre, el avance fue del 1,9%, correspondiendo el 60% de ese crecimiento a las revalorizaciones en las carteras de los fondos por efecto del mercado y el 40% restante, a los nuevos flujos de entrada realizados por los part?cipes de estos productos .

La positiva evoluci?n de los fondos, tal como apuntan desde Inverco, se explica por el buen comportamiento de los mercados financieros y porque la entrada de dinero nuevo sigue superando, en mucho, a los reembolsos registrados. No en vano, el volumen de suscripciones netas ascendi? a 28.325 millones entre enero y octubre, superando las registradas en el mismo periodo de los 11 a?os anteriores. Como ejemplo, los fondos espa?oles cerraron 2024 con algo menos de 26.500 millones de suscripciones netas, cifra que ya ha sido superada a falta de dos meses para despedir 2025.

EVOLUCI?N DESIGUAL. Los fondos de renta fija lideran el incremento patrimonial en t?rminos absolutos, con un aumento de 32.200 millones de euros a lo largo de 2025, un 22,1% m?s. Adem?s, todas las tipolog?as de renta fija registran unas suscripciones netas positivas en el conjunto del ejercicio, encabezadas por la renta fija europea a corto y a largo plazo.

Por su parte, la renta variable nacional es la que aumenta m?s su patrimonio hasta octubre en t?rminos porcentuales, tras sumar 993 millones y crecer un 37,6%. En el cap?tulo de las suscripciones netas, algunos productos de renta variable registran un saldo favorable a lo largo de 2025 mientras que otros experimentan salidas de dinero.

Aunque m?s moderada, tambi?n son favorables la evoluci?n de los fondos de renta fija mixta y la de los globales durante lo que llevamos de curso: los primeros aumentan su patrimonio un 12,5% (con 4.473 millones m?s) y los segundos lo hacen un 6,4% (tras sumar 3.640 millones). En el otro extremo se sit?an los fondos garantizados y los monetarios, ?nicas categor?as que registran descensos patrimoniales hasta octubre: los primeros caen un 20,9% (en algo m?s de 2.000 millones) y los segundos, un 7,1% (en casi 1.500 millones).

RENTABILIDAD POSITIVA. En su conjunto, los fondos de inversi?n comercializados en Espa?a alcanzaron en octubre una rentabilidad media cercana al 1,2%, con todas sus categor?as en positivo. El mejor comportamiento, una vez m?s, se lo lleva la renta variable nacional, que acumula una rentabilidad positiva del 39,2% durante los primeros diez meses del actual ejercicio.

Son varios los factores que explican el buen desempe?o de los fondos en t?rminos de rentabilidad: los incrementos del PIB de Espa?a y la Eurozona al cierre del tercer trimestre; las optimistas previsiones del FMI en t?rminos de crecimiento econ?mico, tanto en 2025 como en 2026; la positiva evoluci?n de los mercados burs?tiles internacionales; el buen a?o que est? registrando el Ibex 35; el reciente acuerdo comercial entre EEUU y China, o la moderaci?n generalizada de la inflaci?n, tanto en Espa?a como en el resto de econom?as desarrolladas.

LIDERAZGO ESPA?OL. Seg?n los ?ltimos datos publicados por la asociaci?n europea de gesti?n de fondos (European Fund and Asset Management Association, Efama), el volumen de activos gestionado por las instituciones de inversi?n colectiva del Viejo Continente se situ? en junio en 23,5 billones de euros. Curiosamente, las gestoras espa?olas lideraron el crecimiento del sector a nivel europeo, con un patrimonio administrado de m?s de 440.000 millones de euros y un crecimiento a doce meses del 5,5%.

Ning?n otro pa?s del continente presenta un mejor comportamiento de sus entidades de inversi?n que Espa?a, cuyas gestoras acumulan ya un total de 60 meses consecutivos captando dinero. Por detr?s de ellas se sit?an las francesas, con un incremento patrimonial del 4,9%; las suizas, con un avance del 3%, y las suecas, con una mejora del 1,9%. En el otro extremo aparecen las gestoras de Pa?ses Bajos y Reino Unido, cuyos activos ca?an a mitad de a?o un 7,6% y un 2,6%, respectivamente.

El liderazgo de las entidades espa?olas es consecuencia de la revalorizaci?n de las carteras por el efecto positivo de los mercados financieros y de la robustez de las suscripciones.

LOS GRANDES BANCOS SE BENEFICIAN DE LA BUENA SALUD DE LOS FONDOS

Los fondos son un producto muy atractivo para los inversores... y tambi?n para los bancos. En la firma de informaci?n financiera V-Dos se?alan que, a cierre del tercer trimestre, los bancos supon?an casi el 75% del mercado nacional de fondos, con m?s de 330.000 millones bajo gesti?n. "En lo que va de a?o, los bancos han elevado su patrimonio en 26.259 millones, un 8,6% m?s, motivado principalmente por captaciones netas de 17.148 millones, a lo que se suman 9.110 millones por rendimiento positivo de las carteras", detalla Sergio Ortega, de V-Dos.

Este crecimiento por captaciones netas es similar al logrado por la banca durante los ?ltimos a?os. Eso s?, "son cifras muy superiores a los 8.724 millones de 2022, a?o en el que el patrimonio total de los fondos cay? lastrado por las malas rentabilidades", recuerda Ortega.

Para este experto, no cabe duda de que estos buenos datos han contribuido a los resultados de la banca, con una comisi?n de gesti?n media del 0,73%, siendo esta m?s elevada en los productos sectoriales, de renta variable y mixtos. Esta media supone un ligero descenso respecto al a?o anterior, cuando se situaba en el 0,75%.

El negocio tradicional de la banca ha venido del margen de intermediaci?n en los pr?stamos de capital y las ganancias a trav?s de las comisiones cobradas por prestar sus distintos servicios. "Para aumentar los beneficios en esta segunda l?nea habr?a dos v?as: el alza de las comisiones o, como ha sido el caso, el aumento del volumen de negocio", se?ala Ortega.

Arantxa L?pez, directora de Producto, Inteligencia de Mercado y Digital de Santander Asset Management Espa?a, confirma que los bancos espa?oles han intensificado su actividad en el ?mbito de los fondos y la gesti?n de activos. Esto coincide con la reducci?n de ingresos provenientes de otros productos financieros como consecuencia de las bajadas de tipos.

"Con un margen financiero m?s estrecho, el negocio de los fondos, junto a otros servicios de gesti?n patrimonial, es una v?a clave para diversificar ingresos y reforzar la relaci?n con los clientes", asegura L?pez.

Miguel L?pez, director de Negocio de Ibercaja Gesti?n, corrobora que, tras un periodo prolongado de tipos elevados, la bajada y estabilizaci?n en niveles cercanos o inferiores al 2% amenaza los ingresos bancarios. Por eso, una l?nea clave del nuevo plan estrat?gico de la entidad aragonesa es el asesoramiento global de los ahorradores.

"Este ha sido un pilar que ha permitido a los clientes mitigar la p?rdida de valor por la inflaci?n. El proceso no ha sido f?cil: primero, las entradas se centraron en fondos de deuda p?blica, para ir despu?s virando a estrategias de m?s riesgo y retorno, como fondos de cr?dito privado o renta fija a largo plazo, cuando los tipos tocaron techo", recuerda L?pez.

En la misma l?nea, Gonzalo Gort?zar, consejero delegado de CaixaBank, afirmaba recientemente que la entidad ha registrado un crecimiento interanual de 22.000 millones en el ?mbito de la gesti?n patrimonial: "Tenemos una cuota del 28,9%, equivalente a los tres siguientes competidores juntos. Cubrimos una necesidad de los clientes, haci?ndolo particularmente bien en ahorro a largo plazo y previsi?n".

La inversi?n ESG se asienta en las carteras y entra en fase de normalizaci?n

Durante la ?ltima d?cada, "la inversi?n ESG ha pasado de ser un concepto minoritario a convertirse en un pilar fundamental de las finanzas mundiales". Esta afirmaci?n de Inma Conde, responsable de ESG de Mediolanum International Funds, describe perfectamente la evoluci?n de este tipo de inversiones, sobre todo, en Europa. Pese a esto, durante los dos ?ltimos a?os se ha experimentado un peque?o estancamiento. El debate surge ahora entre las gestoras que esperan un nuevo crecimiento y las que ya creen que ser? dif?cil alcanzar los registros de ejercicios anteriores.

A nivel nacional, m?s all? de tendencias y vaticinios, la inversi?n bajo criterios ESG parece haberse asentado hasta ocupar ya una buena parte de las carteras. El informe anual La Inversi?n Sostenible y Responsable en Espa?a 2025, presentado por Spainsif, indica que se sit?a en porcentajes cercanos al 45% de los activos de inversi?n.

"Durante los dos ?ltimos cursos, se observa cierto estancamiento que es fruto, entre otras cuestiones, del contexto geopol?tico actual, lo que ha provocado que en 2025 predomine una visi?n de moderado dinamismo, ya que el 35 % de las entidades ya esperaba un estancamiento", explica Pablo Esteban, subdirector general de Spainsif. En un horizonte a tres a?os, el panorama es m?s optimista: "El porcentaje que prev? crecimientos de hasta el 15% aumenta hasta el 46%, los que anticipan un crecimiento superior al 15% alcanzan el 22%, y los que esperan m?s de un 30% suponen un 17%".

Las gestoras observan con normalidad la evoluci?n que est? experimentando la inversi?n ESG. Desde Santander AM apuntan a un l?gico "proceso de normalizaci?n tras unos a?os con una demanda excepcionalmente alta". De cara al futuro, su optimismo es algo m?s moderado que el de las encuestas de Spainsif y creen que se pasar? un "periodo de incertidumbre" durante los tres pr?ximos a?os, principalmente, por "los cambios regulatorios y normativos que se est?n viviendo en Europa, la incertidumbre legal generada en torno a este tipo de inversiones en EEUU y el peso, a?n reducido, que representan sobre el total del patrimonio de este tipo de inversiones ?reas en crecimiento como Latinoam?rica y Asia".

Adem?s de la normalizaci?n tras el crecimiento exponencial, Conde espera que en 2026 llegue el momento de "maduraci?n" de la inversi?n ESG y pase de "ser s?lo imagen de marca" para tener un "impacto medible real". Esto, seg?n Elodie Laugel, directora de Inversiones Responsables de Amundi, en parte es posible gracias al "aumento, principalmente en Europa, de los movimientos en el segmento del stewardship", que implican la participaci?n activa de las empresas. Para Conde, esta es la parte m?s emocionante, ya que hace que "la inversi?n ESG ya no sea ?nicamente un ejercicio de cumplimiento normativo, sino que la convierte en un catalizador de cambios reales y un potente motor de innovaci?n y resiliencia".

LAS GESTORAS FORTALECEN SUS EQUIPOS PARA HACER FRENTE A UN CONTEXTO CAMBIANTE

En el mercado espa?ol de gesti?n de activos est? ocurriendo algo que no aparece en los informes trimestrales, pero que revela la verdadera transformaci?n del sector: las plantillas se mueven m?s que nunca. Con casi 760.000 millones de euros bajo gesti?n y crecimientos de doble d?gito, las gestoras han entrado en una fase en la que reforzar los equipos ya no es s?lo la consecuencia del crecimiento, sino la condici?n para sostenerlo.

El mapa de fichajes recientes lo confirma. Por ejemplo, Jupiter AM ha incorporado a Jacobo Mar?n Mato para reforzar su desarrollo de negocio en Iberia, mientras que Santander AM ha sumado a Declan Caravan desde BNP Paribas AM para dar m?s tracci?n a su divisi?n de alternativos. No son movimientos aislados, sino se?ales de una competencia creciente por esos profesionales que son capaces de abrir nuevas v?as de ingresos y manejar ?reas cada vez m?s especializadas.

Detr?s de estos movimientos se est? produciendo un redise?o interno: m?s tecnolog?a en el centro de los procesos, m?s especializaci?n y equipos m?s transversales. La evoluci?n es tan amplia que algunas funciones que antes eran perif?ricas (datos, reporting, automatizaci?n o an?lisis extrafinanciero) han pasado a ocupar un papel estructural en el organigrama.

NUEVA NORMALIDAD DIGITAL. El primer gran eje del cambio es el digital, con la inteligencia artificial como un recurso diario. "Desde hace m?s de un a?o, todos los empleados de Fidelity la usamos en nuestro d?a a d?a como una herramienta de trabajo m?s", explica ?scar Esteban, responsable de Negocio para Espa?a y Portugal de eseta gestora. Y el refuerzo de talento est? acompa?ando esta transici?n.

Tal como asegura Esteban, la firma ha incrementado la contrataci?n de perfiles digitales con fuerte conocimiento de inteligencia artificial en sus grandes hubs tecnol?gicos en India, pero tambi?n en los equipos centrales de m?rketing y ventas que dan soporte a los mercados globales. En el caso de Espa?a, matiza, "estos equipos se encuentran en Reino Unido y Alemania, y se encargan de dar formaci?n y apoyo en el uso de la inteligencia artificial a toda la red de ventas y m?rketing de Europa". El mensaje es claro: el nuevo talento debe convivir con la tecnolog?a y saber extraer de ella tanto ventajas comerciales como de an?lisis.

En paralelo, las gestoras tienen que afrontar una complejidad regulatoria creciente y asumir que la sostenibilidad es ya un pilar de la inversi?n. Para Iv?n D?ez, country head Iberia & Latin America de La Financi?re de l'?chiquier (LFDE), los nuevos desarrollos regulatorios (Mifid 2, SFDR o el nuevo marco para fondos UCITS) requieren reforzar a?n m?s los equipos y sus capacidades espec?ficas: "Gesti?n de liquidez, cuestiones legales vinculadas a nuevas tecnolog?as o digitalizaci?n de informes con datos ESG en profundidad".

Esto converge con un cambio cultural m?s profundo: la integraci?n total del an?lisis ESG. "Integrar perspectivas ESG en la gesti?n de fondos exige conocimientos clave", arguye. Y eso, a?ade, hace que los analistas y gestores "deban ser capaces de incluir de forma sistem?tica las cuestiones extrafinancieras en sus evaluaciones". Para ello, su grupo ha desarrollado metodolog?as propias de an?lisis cuantitativo que eval?an a miles de emisores. El resultado es un perfil h?brido: analistas que valoran con el mismo rigor tanto un balance como la pol?tica clim?tica de una empresa.

Por eso, la batalla por el talento se ha vuelto estrat?gica. Las gestoras que logren capturar y desarrollar a estos profesionales no s?lo ganar?n cuota en un mercado boyante. Tambi?n estar?n construyendo la ventaja competitiva que marcar? los pr?ximos a?os.