La familia March y CVC cambian su histórico pacto en Naturgy para dividir sus participaciones en plena revolución accionarial

Nuevo giro en Naturgy. El fondo CVC y Corporaci?n Financiera Alba, el veh?culo de inversi?n de la familia March, han decidido rehacer su hist?rica alianza y dividirse su participaci?n del 18,59%. Ocurre mientras la empresa vive estos d?as una reorganizaci?n total tras la venta de un 7% por parte de BlackRock El pacto de CVC y los March se remontaba a 2018 y venc?a este a?o, cuando han decidido romper su simbiosis para ganar "flexibilidad". El movimiento despeja el camino para la eventual salida del fondo que lidera Javier de Jaime, que hace tiempo que cerr? su ciclo inversor en la energ?tica.

Los dos inversores han anunciado este giro con un hecho relevante a la CNMV este jueves. Tras los ?ltimos movimientos burs?tiles, Rioja, la sociedad que aglutinaba las acciones de ambos en Naturgy, posee el 18,57% del capital. CVC controlaba el 74,27% de este veh?culo y los March, el 25,73%. A partir de ahora, el paquete quedar? dividido.

Como resultado, Alba contar? a partir de ahora con una participaci?n directa del 5,01% en el capital social de Naturgy, a trav?s de Alba Europe, mientras que CVC canalizar? su participaci?n del 13,8% a trav?s de Rioja Investment. Aunque se mantendr?n alineados en materia de gobernanza, a partir de ahora cada uno podr?, eventualmente, vender su parte a un tercero sin rendir cuentas al otro. "La nueva estructura permite a ambos socios una mayor flexibilidad sin alterar la gobernanza ni los objetivos conjuntos de su inversi?n en Naturgy", recoge el hecho relevante.

El pacto parasocial firmado hace siete a?os imped?a a los March traspasar su paquete en Rioja sin el consentimiento de CVC durante siete a?os. En el caso del fondo, no se le impuso esa atadura temporal, pero si quer?a vender, estaba obligado a asegurarse de que el posible comprador tambi?n adquiriese la participaci?n de Alba en las mismas condiciones.

El comunicado asegura que los dos socios "siguen plenamente comprometidos y coordinados". De hecho, el nuevo acuerdo recoge algunos de los aspectos del anterior, como "la sindicaci?n de los derechos de voto, la representaci?n en el Consejo, as? como el alineamiento en los principios de gobernanza y la coordinaci?n de materias en la inversi?n conjunta en Naturgy". Si bien en el mercado ya descuentan que la nueva versi?n rompe las ataduras de CVC, lo que podr?a incentivar al fondo a seguir la estela de BlackRock.

Tras meses de calma tensa, el capital de Naturgy vuelve a estar en ebullici?n. La venta hace unos d?as de BlackRock ha desatado un terremoto interno. CriteriaCaixa, primer accionista de la compa??a, ha aprovechado el movimiento para reforzar su posici?n en la compa??a. Ha adquirido un 2% adicional, elevando su posici?n hasta rozar el 26%. Con esa compra, el holding que preside Isidro Fain? podr?a solicitar un nuevo consejero, obteniendo cuatro asientos en el m?ximo ?rgano de gobierno de la energ?tica.

Lo cierto es que Criteria estaba en disposici?n de pedir un cuarto consejero antes incluso de esa compra. Pero, dado que el presidente ejecutivo de Naturgy, Francisco Reyn?s, es tambi?n vicepresidente de Criteria, se ha dado por hecho su mayor poder de decisi?n.

Actualmente, la alianza de CVC y la familia March y, por otro lado, BlackRock, cuya participaci?n ha quedado en el 12,6%, cuentan tambi?n con tres consejeros. Actualmente, vuelve a haber una asimetr?a entre el peso en el capital y en el consejo de los principales accionistas. El australiano IFM, que con un 15,16% es ahora el segundo mayor inversor, ocupa un solo sill?n. La divisi?n de Rioja va a agudizar esta irregularidad e, inevitablemente, precipitar? a la reorganizaci?n del m?ximo ?rgano de gobierno.