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El peque?o inversor protagoniza un trasvase desde el 'universo cripto' hacia la inteligencia artificial y las grandes tecnol?gicas estadounidenses. Desde los m?ximos vistos el pasado mes de octubre por Bitcoin sobre los 126.000 d?lares la divisa digital por excelencia ha perdido la mitad de su valor, mientras toda la conversaci?n gira en torno a una posible burbuja entre los grandes actores de la IA a nivel global. Son m?s de 2,1 billones de d?lares que han salido del mundo de las criptomonedas nueve meses.
La realidad es que la estampida vista hace un mes en todo lo que referenciaba a tecnolog?a es agua pasada, y durante la ?ltima semana de junio el inversor retail protagoniz? las mayores compras netas (una vez descontadas las ventas) en el sector de semiconductores de los ?ltimos 14 meses. Son datos recopilados por JP Morgan en los que se observa c?mo el ciudadano de a pie que invierte en bolsa es quien est? sosteniendo el rally de la tecnolog?a y la inteligencia artificial, a pesar de que muchos institucionales aconsejan ya ser selectivos ante valoraciones que cada vez entran m?s en territorio de burbuja. Hay muchos ejemplos. La ?ltima semana de junio el peque?o inversor se lanz? a comprar tecnolog?a. Fue el mayor volumen de los ?ltimos doce meses, con m?s de 3.000 millones de d?lares (unos 2.620 millones de euros) una vez restado quienes vendieron. Esto implica un positivismo atroz a d?as de que SpaceX entre a formar parte del Nasdaq 100. Ser? el martes 7 de julio y se convertir? en la inclusi?n en el ?ndice m?s r?pida de la historia despu?s de que Nasdaq modificara ad hoc los requisitos para dar cabida a la empresa de Elon Musk. Ahora la atenci?n est? puesta en el rebalanceo que los gestores de fondos se ver?n obligados a hacer, vendiendo acciones de all? para comprar las de SpaceX, con el objetivo de replicar el ?ndice.
Todo comenz? a principios del mes de junio cuando se produjo una aut?ntica huida de inversores del sector tecnol?gico, coincidiendo con el primer susto que dio el mercado surcoreano, cargado hasta arriba de empresas de semiconductores, como Samsung y SK Hynix. Solo estas dos compa??as representan una d?cima parte de toda la ponderaci?n de los ?ndices de mercados emergentes tras protagonizar revalorizaciones del 385% y el 770% en doce meses. En el ?ltimo a?o el Kospi surcoreano se ha disparado un 160%, a pesar de que en quince d?as su ca?da bate el 16%, dentro de una espiral de volatilidad que le lleva tan pronto a caer un 8% como a subir un 5% la jornada siguiente.
La fiebre por entrar en semiconductores es tal que las compras acumuladas en las conocidas como 'Siete magn?ficas' de la tecnolog?a estadounidense han disparado a Nvidia por encima de cualquier otra compa??a el ?ltimo a?o entre los peque?os inversores. Los retailers han adquirido m?s de 25.000 millones de d?lares en acciones del gigante capitaneado por Jensen Huang solo en el ?ltimo a?o. La siguiente firma donde m?s se concentran los minoristas es Tesla, el l?der de la automoci?n el?ctrica en manos tambi?n de Elon Musk, que siempre ha mostrado especial inter?s por el p?blico generalista. De hecho, SpaceX reserv? el 30% de la colocaci?n para ellos, algo muy inusual entre las salidas a bolsa. Los ciudadanos han invertido cerca de 14.000 millones de d?lares en adquirir sus acciones desde julio del a?o pasado, a lo que se sumar?a Microsoft (con otros 9.000 millones), Meta, Alphabet, Amazon y Palantir, el pol?mico desarrollador de software especializado en el an?lisis de datos e IA, con compras acumuladas por debajo de los 20.000 millones de d?lares. Lo ?nico que han vendido es Apple que, progresivamente, ha ido perdiendo adeptos entre el p?blico de masas, a pesar de que sube un 44% desde el verano pasado. No es suficiente.
La cuesti?n es que el retail se ha vuelto adicto a la adrenalina y a ganar dinero en el mercado cotizado a un ritmo de tres d?gitos por a?o. Y eso se lo dan acciones como Micron Technology, el catalizador que utilizaron los inversores la semana pasada para calmar al mercado tras los desplomes sufridos por sus comparables en el Kospi. En doce meses el gigante de los semiconductores se dispara cerca del 700%, a pesar de la ca?da del 14% la ?ltima semana. Solo en el tercer trimestre el mayor fabricante de chips estadounidense registr? un beneficio neto de 28.243 millones de d?lares, lo que supone multiplicar por 15 veces las cifras de doce meses atr?s y no defraud? al mercado.
Este es el gran argumento que respalda la tesis -mayoritaria hasta el momento- de quienes creen que el rally que protagonizan los fabricantes de chips est? m?s que justificado. Bankinter estima que en 2026 las empresas de semiconductores disparen su beneficio cerca del 85%, hasta un 46% en 2027 y otro 18% en 2028. Son las primeras gran beneficiadas de la IA que est?n recogiendo ya los frutos de un cambio de paradigma que es dif?cil de cuantificar. "Los semiconductores son, hoy por hoy, el eslab?n m?s fuerte de la cadena de valor de la IA ya que son los principales beneficiados de las grandes inversiones que se realizan para el desarrollo de los centros de datos de IA", afirman los analistas de la entidad naranja.
El temor por no subirse a lo m?s alto de la ola hace que el peque?o inversor sea un participante muy activo en la bolsa estadounidense. En sus manos est? el 20% de los vol?menes diarios en las firmas cotizadas, seg?n datos recopilados por JP Morgan hasta el mes de marzo. Est? lejos de los m?ximos del 37% que se vieron en enero de 2021, que recordemos arrastraba una tendencia por estar invertido en bolsa tras la pandemia que dur? unos meses todav?a m?s.
La tecnolog?a lo domina todo. Cinco empresas estadounidenses aglutinan una cuarta parte de toda la capitalizaci?n de la bolsa americana: Nvidia, Apple, Microsoft, Broadcom y Micron. En el caso de los mercados emergentes su relevancia en los ?ndices es todav?a mayor. Tres empresas, TSMC, Samsung y SK Hynix, suponen el 30% del mercado, el doble de lo que representan en Europa los tres gigantes de la tecnolog?a, ASML, SAP y Schneider Electric; mientras que en Jap?n, Tokyo Electron, Kioxia Holdings y Advantest no llegan al 10% de la capitalizaci?n del ?ndice nip?n. Esto implica que el contagio de lo que suceda con el sector tecnol?gico y de inteligencia artificial tiene un fuerte impacto en el mercado y todos los fondos indexados que replican ?ndices.
Esto no quita que los analistas est?n preocupados por cuestiones como el precio de los tokens que se utilizan para utilizar la IA, no porque no entiendan que tender? a bajar, sino por la sobrerreacci?n que puede provocar en un mercado tan extremo. Gregor Hirt, el responsable global de inversiones en Multiactivos y managing director de Allianz Global Investors, explicaba a EL MUNDO que su ca?da puede tener varias explicaciones que est?n por dilucidar todav?a. "Una de ellas, la m?s sencilla, es que sea una cuesti?n de demanda". Otra de ellas se atribuye a que las empresas est?n ofreciendo estos servicios a precios muy bajos para captar y fidelizar clientes. Y una tercera raz?n podr?a ser un reajuste de los servicios que la gente reclama y por los que estar?a dispuesto a pagar; aquello de "no necesito cosas superinteligentes" dependiendo de los trabajadores y esto est? detr?s del ajuste de precios. La agencia Bloomberg recog?a este viernes c?mo el ?ndice de reciente creaci?n que mide precisamente el precio de los tokens se ha desplomado un 20% desde los m?ximos de mayo.
Y, mientras tanto, el mercado da por descontado que los gigantes de la IA que est?n por venir, Anthropic y OpenAI, cuya salida a bolsa podr?a retrasarse hasta 2027, van a dar opci?n al minorista de participar en sus salidas a bolsa por las que esperan captar unos 125.000 millones de d?lares de manera conjunta.
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