El Ibex marca nuevos máximos históricos y se acerca a los 16.800 puntos

Sorpresa en España, con nuevos máximos para el Ibex. Los índices europeos han cerrado con mínimos cambios –el Dax ha cedido un 0,14% y el FTSE británico ha sumado un 0,12%–, pero el selectivo español ha firmado una subida del 0,17%, suficiente para marcar récord en 16.762,5 puntos y acercarse al siguiente nivel de los 16.800. Al mismo tiempo, la sensación de una nueva etapa en el ciclo de tipos de interés, con eventuales alzas a medio plazo, se deja sentir en la deuda soberana, con rentabilidades que suben en todo el planeta.

Las alzas del Ibex han sido posibles gracias al impulso de ACS (2%), Amadeus (+1,5%) y, especialmente, Inditex (+0,74%). Sacyr, por su parte, se ha hundido un 6%, después de que Manuel Lao haya salido del grupo constructor a través de una colocación de 150 millones de euros a 3,7 euros por acción.

Queda, eso sí, por conocerse la decisión de Powell sobre los tipos de interés, y especialmente, los asteriscos que lleve aparejada. El S&P 500, el Nasdaq y el Dow Jones registraban movimientos muy suaves –inferiores al 0,3%, ya sean al alza o a la baja– al cierre de la sesión en Europa, dos horas y media antes de conocerse el dictamen de la Reserva Federal. El mercado también está pendiente de los resultados de Oracle –esta noche, tras el cierre de Wall Street–, la otra referencia del día para los inversores.

Los inversores esperan que el Banco Central estadounidense recorte los tipos en un cuarto de punto porcentual, como en septiembre y octubre, tras los últimos datos económicos, que muestran una inflación persistente y debilidad en el mercado laboral. La mala noticia es que se teme que una división interna en la Fed se deje notar, pese a la expectativa de que el próximo gobernador se amolde más a los deseos de Trump y pueda tener un sesgo más proclive a bajadas de tipos.

Mucho dependerá de cuántas previsiones de los miembros de la Fed, basadas en gráficos de puntos, indiquen uno, dos o ningún recorte el próximo año. Los analistas también sospechan que al menos dos de los 12 votantes podrían discrepar de una flexibilización, lo que pondría al presidente Jerome Powell en una posición difícil.

Comienza a extenderse la sensación de que la etapa de recortes en los tipos ha terminado. Los bancos centrales de Japón, Australia e incluso el Banco Central Europeo (BCE) se han mostrado duros en sus últimos mensajes sobre la política monetaria, dependiente de una inflación al alza. De hecho, Nomura ya anticipa subidas de tipos en la zona euro para el próximo año –la consejera Isabel Schnabel anticipó el pasado lunes en una entrevista con Bloomberg que lo que toca es un endurecimiento de la política monetaria–, lo que daría potencial de subida al euro hasta los 1,20 dólares, desde los 1,164 actuales.

Los rendimientos de los bonos también anticipan este cambio de perspectivas, con el soberano estadounidense a 10 años en el 4,187%, tras haber subido desde un mínimo del 3,962% en tan solo nueve sesiones. En Europa, la deuda soberana francesa ofrece un 3,6%, su rentabilidad más alta desde marzo. Todos los rendimientos están disparados: el bund a una década paga un 2,9% y el español, un

Desde EDM, una de las marcas de banca privada de Mutua Madrileña, indican en una nota que mantienen un “posicionamiento infraponderado en renta variable de Estados Unidos para reducir el riesgo de concentración en los Siete Magníficos ante sus valoraciones actuales que, aunque no son propias de una burbuja, son claramente exigentes”. Entretanto, Europa gana peso como refugio, tanto por valoraciones como por menor sensibilidad a impactos de política monetaria norteamericana.

En las materias primas, la atención se centra en el continuo ascenso de los precios de la plata, que alcanzan niveles récord. El oro, por su parte, se sitúa en 4.222 dólares por onza, ligeramente por debajo del máximo histórico que alcanzó cerca de los 4.400 dólares el pasado octubre.

“Powell probablemente transmitirá que el listón para futuros recortes ha subido y explicará por qué algunos participantes se opusieron a un recorte”, escribe David Mericle, economista jefe para EE UU de Goldman Sachs. “Pero la Fed no puede limitarse demasiado, especialmente ahora que llevamos dos informes de empleo desfasados, porque un recorte en enero podría resultar apropiado”.

Jeffrey Cleveland, economista de la gestora estadounidense Payden & Rygel: “No se anticipan sorpresas relevantes en la declaración oficial, más allá de un posible ajuste a la baja en la valoración del mercado laboral, a la luz de los recientes datos salariales más débiles”. “Es previsible que Stephen Miran, miembro de la Junta de Gobernadores de la Fed, vuelva a discrepar a favor de un recorte de 50 puntos básicos, y que surjan también algunos votos partidarios de mantener los tipos en su nivel actual. En conjunto, es probable que empiece a configurarse un panorama de mayor heterogeneidad de posiciones de cara a 2026″, agrega.

El informe de nóminas de noviembre se ha pospuesto hasta el 16 de diciembre debido al cierre del gobierno, mientras que las cifras de inflación se publicarán dos días después. Los mercados de deuda podrían llevarse una grata sorpresa si los analistas de BofA aciertan y la Fed anuncia planes para empezar a comprar letras del Tesoro a partir de enero para evitar una restricción de liquidez.

En Francia, se ha conseguido aprobar el presupuesto de la Seguridad Social, pero aún queda el Presupuesto Nacional (debería pasar por el Senado y la Asamblea Nacional antes de Navidad), lo que se antoja más complicado. Así, el bono galo a una década paga el 3,59%, cuando el español al mismo plazo abona el 3,34%. Las dudas sobre la segunda mayor economía de la zona euro persisten.

La plata, por su parte, vuelve a ser la estrella entre las materias primas, tras superar la barrera de los 60 dólares para alcanzar un récord de 61,45 dólares por onza. El metal ha más que duplicado su precio este año. Por otro lado, el oro se mantiene estable, cotizando a 4.206 dólares la onza, tras alcanzar un máximo de 4.381 dólares en octubre.

Los precios del petróleo se estabilizan, tras haber perdido terreno a principios de semana cuando Irak restableció la producción en el yacimiento petrolífero West Qurna 2 de Lukoil, uno de los más grandes del mundo. El Brent sube un 0,2%, hasta los 62,04 dólares el barril, mientras que el crudo estadounidense avanza un 0,2%, hasta los 58,35 dólares por barril.

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