El crecimiento, la asignatura pendiente de la Italia de Meloni

Giorgia Meloni est? logrando proyectar una imagen de solidez en la pol?tica internacional de Italia como primera ministra. Lo cual se debe a una estabilidad gubernamental -interna, a trav?s de una s?lida mayor?a parlamentaria y evitando toda volatilidad pol?tica; e internacional, reafirmando al pa?s como europe?sta y occidental- que ha conllevado, consecuentemente, una estabilidad macroecon?mica. Esto ha provocado, en los ?ltimos dos a?os, una reducci?n a la mitad de la prima de riesgo italiana y que, en este 2025, las principales agencias de calificaci?n de riesgos evaluaran positivamente su deuda soberana. A?n as? Italia, en un contexto estable y fiable, a nivel macroecon?mico tiene, tanto coyuntural como estructuralmente, una asignatura pendiente: un bajo crecimiento.

Uno de los factores positivos de los ?ltimos a?os en relaci?n a la econom?a italiana es la progresiva reducci?n de su prima de riesgo. Si cuando arranc? el Ejecutivo de Meloni en octubre de 2022 la prima de riesgo se situaba en torno a los 230 puntos b?sicos, en la actualidad se coloca en torno a los 70 puntos b?sicos. Las tres principales agencias de calificaci?n de riesgos -Standard and Poor's, Fitch y Moody's- han calificado positivamente la deuda soberana transalpina. Especialmente significativa, hace unos d?as, la evaluaci?n que ha realizado precisamente Moody's, la m?s severa de todas, que ha elevado su nota acerca de Italia por primera vez en 23 a?os; algo que Meloni ha celebrado como "un resultado importante" y "la confirmaci?n de la confianza de los mercados", "no s?lo hacia el Gobierno, sino hacia toda Italia".

El crecimiento de Italia, sin embargo, est? estancado. La Comisi?n Europea, en su ?ltima previsi?n, ha estimado para el pa?s transalpino un 0,4% para 2025, un 0,8% para 2026 y nuevamente un 0,8% para 2027. Peor que Italia, de las grandes econom?as europeas, s?lo Alemania -alrededor del 0,2% para este 2025-, situ?ndose as? ambos territorios a la cola del crecimiento por pa?ses dentro de la Uni?n Europea. Seg?n algunos expertos econ?micos italianos, si no fuera por las inversiones fruto del Fondo de Recuperaci?n Europeo -Next Generation EU-, Italia ya estar?a en recesi?n.

El Gobierno de Giorgia Meloni ha aportado estabilidad pol?tica y macroecon?mica a su pa?s, lleva tiempo haciendo los deberes en el mantenimientos sus cuentas p?blicas en orden y est? llevando a cabo correctamente el calendario del Fondo de Recuperaci?n Europeo. ?Por qu? Italia sigue teniendo un crecimiento tan bajo? "El bajo crecimiento italiano es fruto tanto de una situaci?n coyuntural como de un marco estructural", explica a EL MUNDO el profesor Domenico Lombardi, director del Policy Observatory de la School of Government de la Universidad Luiss de Roma. "El actual Ejecutivo ha hecho de la estabilidad uno de los pilares de su pol?tica econ?mica", detalla el economista, y "el crecimiento de la econom?a italiana no es alto, pero s? resiliente".

La coyuntura de crecimiento bajo para Italia tiene que ver, explica Lombardi, con tres factores: "la debilidad de las exportaciones, la incertidumbre de los consumidores por el contexto internacional y las limitadas inversiones privadas". La incertidumbre est? relacionada con un momento internacional "desfavorable como nunca" desde la segunda Guerra Mundial: "Dos guerras cercanas, las sanciones a Rusia y los aranceles de Trump", apunta el profesor. Un clima de incertidumbre que est? afectando tambi?n a Alemania, un pa?s que estructuralmente es socio comercial de Italia, pero "que no crece", lo cual "influye en la industria italiana".

Poniendo el foco en el contexto internacional, este afecta tambi?n al resto de pa?ses como Espa?a donde, sin embargo, las previsiones de crecimiento para 2025 alcanzan el 3%. Lombardi, apreciando las reformas que han realizado los diferentes Gobiernos espa?oles en los ?ltimos 15 a?os para lograr los actuales niveles de crecimiento; explica que Italia tiene adem?s otro elemento estructural que impide un crecimiento m?s sostenido: se trata de su "productividad estancada", que influye directamente en "los bajos salarios" que se registran en el pa?s transalpino. Tanto la oposici?n como los sindicatos recuerdan p?blicamente a diario la realidad de los bajos salarios para frenar el optimismo macroecon?mico del Gobierno de Meloni.

"La reforma m?s determinante", explica el profesor Lombardi, "era aportar la estabilidad macroecon?mica necesaria para convertir a Italia en un pa?s atractivo para los inversores internacionales". Lo cual, para el economista, es la clave para aumentar tanto la "productividad" como los "salarios"; y consecuentemente el "crecimiento econ?mico" del pa?s transalpino.

El Ejecutivo italiano y su ministro de Econom?a, Giancarlo Giorgetti, han contribuido a la estabilidad macrofiscal del pa?s, pero todav?a queda mucho por hacer. Lombardi considera que, en materia de pol?tica econ?mica, la direcci?n del Gobierno de Meloni deber?a apuntar a unas pol?ticas de crecimiento: "Hay que facilitar el flujo de inversiones hacia Italia ofreciendo simplificaciones normativas. Las empresas, de esta forma, podr?n invertir y contratar", aclara Lombardi: "As? ha sido en otros pa?ses y tambi?n funcionar? en Italia".