Santalucía AM: "Es momento de no intentar ganar el último euro" en los mercados

El giro de las aseguradoras hacia la gesti?n de carteras ya es un hecho. Santaluc?a Asset Management ha sido la ?ltima en introducir un modelo de coinversi?n entre la compa??a y sus clientes en el que se invierte de la mano en distintos fondos, con igualdad de comisiones y aspirando a la misma rentabilidad y objetivos comunes. Un win-win para ambas partes. Carlos Babiano, director general de Santaluc?a AM, va camino de cumplir su primer a?o en el cargo, aunque no es nuevo en la compa??a. Entr? en 2013 y ha sido durante casi una d?cada el director de inversiones del grupo, as? que conoce muy bien los mercados financieros, una destreza necesaria para saber sortear el mundo de hoy, distinto a lo que era dos a?os atr?s, en plena guerra en Oriente Pr?ximo. Hoy parece m?s vivo que nunca el choque entre dos placas tect?nicas, Occidente y Oriente, que van cambiando de escenario.

Frente a la oscuridad absoluta de la destrucci?n, en la cristalera que cubre las diez plantas de la sede central de Santaluc?a en plena Plaza de Espa?a de Madrid brilla el sol de los primeros d?as de la primavera. No es sencillo encarar una entrevista en un clima de volatilidad absoluta en los mercados, pero Carlos Babiano no ha cambiado sus ideas de inversi?n por este conflicto, sino que m?s bien las ha reforzado, y cree que es momento de refugiarse y reducir riesgo.

Tras integrar el dinero bajo gesti?n de la aseguradora, Santaluc?a AM cuenta con un patrimonio de 12.000 millones de euros y el objetivo es alcanzar los 20.000 millones en tres a?os. "Es un camino natural en la evoluci?n de una compa??a de seguros" que ya gestionaba toda la liquidez que le entraba por las primas de sus clientes y que ahora busca coinvertir a trav?s de todos sus fondos, en algunos de los cuales puede llegar a ser titular del 70%-80% del patrimonio, principalmente en renta fija. "Es una iniciativa que no bebe tanto desde la necesidad de hacer negocio, sino de la necesidad de invitar a los clientes a que inviertan con nosotros (...) Ahora esos recursos de Santaluc?a, que invierte millones en su estrategia, se abre a los clientes para poder invertir con ellos".

Babiano considera, adem?s, que la falta de oferta comercial de dep?sitos remunerados por parte de los bancos est? beneficiando a las gestoras de las aseguradoras. "Y continuar?. Cada vez m?s el cliente se da cuenta de que la gesti?n de su patrimonio no puede estar ni concentrada en un solo pa?s, ni a expensas de que te paguen una rentabilidad en un dep?sito". Fondos de renta fija como los Santaluc?a AM son "un nicho muy propio para ese cliente espa?ol que quiere una marca conocida y una soluci?n que no le haga perder el sue?o por la noche".

D?NDE INVERTIR

La llegada de Donald Trump al poder ha roto muchos esquemas prefijados y uno de ellos, no menor, es la creencia de que la renta fija es menos vol?til y m?s 'segura' para los inversores. Se vio con la hu?da de dinero de la deuda estadounidense durante la crisis de los aranceles en 2025 y en las ?ltimas semanas en los peores momentos de la escalada b?lica. Pero Babiano cree que seguir? siendo "los cimientos" de toda cartera de inversi?n. De hecho, lejos de "ser una invitaci?n a abandonar" el mercado de bonos, cree que "el ciclo econ?mico, vi?ndolo con luces largas" y tras el intenso rally vivido en bolsa en los ?ltimos a?os debe hacer pensar en que quiz?s toca "recoger velas en activos de riesgo y comenzar a cargar un poco m?s la cartera de renta fija a medio y largo plazo".

"Es momento", en definitiva, afirma el director de Santaluc?a AM, de "no intentar ganar el ?ltimo euro y ser m?s prudentes" a la hora de invertir. Su hip?tesis de partida es el de bolsas mundiales que han corrido mucho los ?ltimos dos a?os, con "crecimiento econ?mico y de los m?rgenes empresariales", pero que hace replantearse c?mo de sostenible es mantener el ritmo actual, m?s si cabe cuando la guerra "ha puesto en entredicho la creencia que ten?a el mercado sobre una tendencia acomodaticia en la pol?tica monetaria y con margen para bajar tipos de inter?s". "Esta posibilidad ha desaparecido y, por tanto, ese factor de crecimiento adicional que iba a ser el menor coste de financiaci?n ya no se va a dar", como tampoco se dar? en el lado de los beneficios empresariales teniendo en cuenta que una inflaci?n m?s elevada est? tambi?n rebajando las expectativas para las grandes econom?as.

"Vivimos en un contexto b?lico que no responde a un solo frente [como el actual, con el conflicto en Oriente Pr?ximo], ya que todos los frentes responden a una misma causa subyacente, que es un una lucha entre las grandes potencias para conseguir erigirse, si me permite la expresi?n, como el gallo del corral, Rusia con Occidente, en Ucrania. Ahora, EEUU e Ir?n (...) El statu quo, las reglas del juego de los ?ltimos 15,20 ? 25 a?os han cambiado y la globalizaci?n como se entend?a antes probablemente no se dar? en la pr?xima d?cada. El mundo es menos global porque ya no hay tanta confianza en ese sistema de car?cter occidental en cierto sentido, que era el que se entend?a como el estandarizado en todo el mundo".

Ahora bien, hay cosas que no cambian, al menos no en opini?n de Santaluc?a AM. El desasosiego que Trump provoca entre los inversores se vio en la primavera del a?o pasado como el impulso definitivo para que mucho del dinero que hab?a salido desde Europa volviera a casa. Y, en cierto sentido, ha sido as?. Se produjo durante la crisis arancelaria por algunos meses y en este arranque de 2026 tambi?n, aunque no de manera masiva. Y esta es la idea que maneja Babiano que entiende que estos flujos de fondos responden m?s a una tendencia "circunstancial" que a algo estructural. No descarta que se produzca cierto "rebalanceo" en las carteras europeas, buscando reducir exposici?n a los gigantes tecnol?gicos estadounidenses y diversificar, pero "con los ingredientes que ahora mismo tiene Europa de dependencia de materias primas y de cierto atraso frente a EEUU y Asia en t?rminos tecnol?gicos, no creemos que sea un flujo que vaya a permanecer durante mucho tiempo".

De hecho, la apuesta de Santaluc?a AM sigue estando enfocada en los grandes hiperescaladores vinculados al desarrollo tecnol?gico y a la inteligencia artificial. "Los ganadores del largo plazo siguen siendo sectores con un intenso componente tecnol?gico a pesar de todas las incertidumbres" que pueda haber en la actualidad.

Y tambi?n aconsejan tener en este momento fondos de renta fija a corto y medio plazo, que ofrecen mucha diversificaci?n y rentabilidades del 3%-4% en un entorno de tipos de inter?s que, por el momento, se mantienen en el 2%, aunque el mercado descuenta ya varias subidas este a?o en la Eurozona, incluso, para antes del verano.

Santaluc?a AM presenta otra novedad importante y es su decisi?n de coinvertir con ahorradores cualificados y de mayor patrimonio en un fondo de capital privado. Todav?a en la mesa de trabajo, la gestora cree que podr?a estar listo para despu?s del verano como pronto, a?n pendiente de fijar los ?ltimos detalles con la CNMV (Comisi?n Nacional del Mercado de Valores).

Este producto bebe de un fondo que ya gestiona 500 millones de euros, Santaluc?a Inversiones Alternativas, en colaboraci?n con Altamar y donde el 100% del dinero es de la aseguradora. El objetivo es abrirlo a terceros, con un m?nimo de 100.000 euros y ofreciendo la posibilidad de reembolsar su inversi?n a quien quiera recuperarla. Y esto s? es excepcional en un mundo, por tradici?n, il?quido. "Se articular?a con una carta de liquidez de la aseguradora", asegura.

Lanzar ahora mismo un fondo privado, con la marea bajando en EEUU, no es f?cil, aunque el experto en inversiones no se muestra especialmente preocupado porque da por sentado que no es una "falta de solvencia" y no parece ser tampoco de "liquidez", ya que las grandes gestoras privadas han sido capaces de hacer frente a la avalancha de reembolsos que han sufrido durante el primer trimestre del a?o, te?ricamente, ante el temor de que algunas de las compa??as donde est?n invertidas (especialmente de software) tengan valoraciones m?s elevadas de lo que deber?an ante el impacto de la IA en sus cuentas, que estar?a devaluando, de alguna manera, sus negocios. "Hubo una desviaci?n de flujos hacia mercados privados por 5 ? 6 a?os" ante la necesidad de buscar una rentabilidad para el ahorro. "Eran inversores turistas (oportunistas) que llegaron de manera coyuntural y ahora van a volver a salir y quedar? un mercado de profesionales de nuevo".

?Y qu? hay de la gesti?n de los altos patrimonios? Santaluc?a AM est? arrancando su negocio de gesti?n de carteras discrecionales y registra un crecimiento del 75% desde principios de 2024, alcanzando los 46 millones de euros. El objetivo es superar los 100 millones de euros en los pr?ximos 3 ? 4 a?os". n