Interesante la renta variable emergente y Suiza pero cuidado con la renta variable de consumo básico

En nuestra visi?n, seguimos inmersos en un mercado alcista, pero con importantes diferencias entre regiones. Este contexto nos ha llevado en la primera parte de 2026 a ajustar nuestra asignaci?n estrat?gica hacia aquellos mercados que, bajo nuestra perspectiva, ofrecen mayor recorrido, un perfil de beneficios favorable y un margen de seguridad atractivo en sus valoraciones. Esto nos permite participar del ciclo de crecimiento global a la vez que reducimos el riesgo de concentraci?n excesiva en un solo pa?s o sector.

En este sentido, hemos decidido sobreponderar Suiza, Jap?n y los mercados emergentes frente al mercado estadounidense -que, pese a su peso estructural en nuestras carteras, presenta valoraciones m?s exigentes-. La combinaci?n de m?tricas fundamentales, din?mica t?cnica y entorno respalda esta preferencia.

Dentro de esta estrategia, los mercados emergentes ocupan un lugar central. Consideramos que sus valoraciones siguen ofreciendo un amplio margen de seguridad frente a los mercados desarrollados, al tiempo que los beneficios empresariales mantienen un ritmo de crecimiento s?lido. Asimismo, es probable que lo peor del episodio de tensiones arancelarias haya quedado atr?s, lo que despeja parte del ruido que afect? a la regi?n en ejercicios anteriores.

La IA se ha convertido en un catalizador transversal para las econom?as y empresas a escala global, y los emergentes no se han quedado atr?s. Pa?ses como Corea del Sur destacan con resultados corporativos recientes muy robustos y un posicionamiento clave dentro de las cadenas de valor tecnol?gicas. En cambio, Taiw?n presenta valoraciones que ya descuentan expectativas muy elevadas, por lo que preferimos mantener un enfoque m?s prudente.

En Asia emergente seguimos favoreciendo a India frente a China, tras un comportamiento m?s moderado y con un perfil de crecimiento m?s equilibrado. Con su combinaci?n de dinamismo, innovaci?n y capacidad de adaptaci?n al ciclo tecnol?gico global, consideramos que los mercados emergentes continuar?n siendo una pieza clave del crecimiento burs?til en los pr?ximos a?os.

D?nde no estar: Renta variable de consumo b?sico

En un entorno donde la renta variable global mantiene una tendencia positiva y donde los inversores buscan capturar oportunidades ligadas al crecimiento estructural, conviene identificar los segmentos que aportan poco en t?rminos de potencial a futuro. En este contexto, recomendamos ser cautos -o evitar- segmentos defensivos de la renta variable, como consumer staples, cuyos fundamentales muestran un menor dinamismo frente a otras ?reas del mercado.

Los sectores tradicionalmente defensivos se han beneficiado en los ?ltimos a?os de un entorno de incertidumbre, pero hoy se encuentran en una posici?n menos atractiva. Por un lado, el crecimiento de beneficios es m?s reducido, especialmente frente a regiones y sectores impulsados por la innovaci?n tecnol?gica y la recuperaci?n del comercio global. Aparte, las valoraciones siguen siendo relativamente elevadas en varios subsegmentos defensivos, generando un binomio riesgo-retorno que consideramos menos interesante en este momento.

Adicionalmente, la rotaci?n del mercado hacia activos con mayor visibilidad en beneficios y mejor sensibilidad al ciclo econ?mico deja atr?s a sectores cuyo crecimiento estructural es limitado. En un entorno donde la IA, la digitalizaci?n y la mejora de productividad est?n redefiniendo la competitividad empresarial, los sectores defensivos mantienen un perfil m?s est?tico.

La divergencia entre regiones tambi?n es relevante. Mientras los mercados desarrollados muestran crecimientos de beneficios m?s modestos, los emergentes lideran de forma destacada las expectativas de mejora, especialmente en Asia. Este contraste refuerza la idea de que los segmentos con bajo crecimiento podr?an ofrecer menor contribuci?n relativa al rendimiento de las carteras.

Por todo ello, consideramos que el inversor deber?a reducir exposici?n o evitar los sectores defensivos de escaso crecimiento, focalizando la cartera en ?reas donde los beneficios, las valoraciones y la din?mica estructural sigan ofreciendo un mayor potencial.